错误的投资：非要在最底部买入。买不到就不买 正确的投资：你并不需要在相对低位买入。一个大趋势到来，你只要中途上车，并且不要过早下车，就能赚钱发财…

错误的投资：非要在最底部买入。买不到就不买

正确的投资：你并不需要在相对低位买入。一个大趋势到来，你只要中途上车，并且不要过早下车，就能赚钱发财

**KERNEN**：你对AI的兴奋，其实很大程度上是因为你担心它需要巨额投资，而且目前完全没有“储蓄”——我们得去构建护城河，战争已经打响。而且你——你很早就参与AI。你之前在Nvidia上就踩了刹车，对吧？

**DRUCKENMILLER**：嗯，首先，我并不是很早就看上Nvidia。我的年轻合伙人很早就看上了Nvidia。2022年秋天他打电话给我，说他觉得大家对区块链的狂热会被AI彻底盖过。我让他自己去想怎么玩这个想法，结果他告诉我一个月后，我应该去买这家叫Nvidia的公司。我当时甚至不知道它在拼写上怎么写（ChatGPT后来才让我明白那是什么）。于是我大幅加仓了。我在6月接受采访时说，我原本预计Nvidia两到三年能从150美元涨到300美元趋势线，我从来没见过潜力比互联网还大的东西。但当股价两个月就从150冲到900，我可不是Warren Buffett，我不会死守10年或20年的东西。我在3月就全部清了——我们跑得非常漂亮。很多我们当时看到的东西，现在已经被市场普遍认可了。

至于Powell（美联储）——我们之前预计他会再次大幅转向，我们也确实做多了长期美债，但没有，我们公布了AI愿景之后就全平了。而且，老实说，如果我们在1999年聊互联网，或者聊任何人在聊的东西，我不觉得有人会预见到它能变成今天这样。20年我们都没想到电话、Uber。我们没买Facebook、亚马逊、谷歌。却在99年买了Nasdaq，跌了80%才让我们彻底清醒。那不是靠“去赌大趋势”能赚到钱的。但它确实有节奏——AI也会按节奏逐步到来。

短期看，现在市场可能有点过热，但长期看，我觉得是严重被低估的。真正的“大回报”可能还要四到五年后。所以现在可能有点过热，但长期绝对被低估。

### 核心总结（3句话）

1. Druckenmiller 承认自己并非最早看多Nvidia的人，而是被年轻合伙人2022年秋天说服，重仓后在2024年3月从150美元涨到900美元时高位清仓，完美兑现利润。
2. 他认为AI的长期潜力远超互联网，但短期（当前）市场明显过热，类似于1999年互联网泡沫时的狂热。
3. 与1999年不同的是，他相信AI的实质性“大回报”会逐步兑现，只是主力爆发期可能还要4-5年，因此现在情绪过热、长期却严重被低估。